咖啡这种由埃塞俄比亚人在十一世纪“发明”的饮品，可以令人有几狂热？这边厢内地企业瑞幸涉嫌财务造假被美国Nasdaq勒令退市，那边厢被称为“印尼版瑞幸”的Kopi Kenangan却完成1.1亿美元融资，参与者包括红杉、GIC、Facebook联合创办人Eduardo Saverin等，同时腾讯（00700）亦入股了加拿大咖啡店品牌Tim Hortons。看来咖啡对于投资者仍有巨大魔力，一来“啡友”多属中产、愿意消费的群体，具挖掘潜力；二来零售及餐厅行业已被数码科技颠覆，资本市场很期待“Starbucks颠覆者”。

Kopi Kenangan筹1.1亿美元

Kopi Kenangan于2017年在印尼创办，其经营模式跟瑞幸几乎如出一辙，同样主打手机App落单、中低档价钱（每杯约1.4美元，较印尼Starbucks便宜约一半）、大量发放数码优惠券揽客，于短短两年内在印尼扩展至逾300家分店，目标是今年底前增至500家。

该startup刚宣布完成1.1亿美元B轮融资，除了原本的股东红杉和GIC，还引入了Facebook联合创办人Eduardo Saverin名下的B Capital基金，后者更将加入Kopi Kenangan的董事会。Saverin在新闻稿中表示，会致力推动Kopi Kenangan成为富有印尼及东南亚风味的世界级咖啡店品牌。在B轮融资后，该公司最新估值约4.8亿美元。

与此同时，腾讯也宣布入股了加拿大的Tim Hortons，但双方未透露涉及的金额和股权。Tim Hortons属于跟Starbucks同类的传统连锁咖啡店集团，目前在全球经营约4800家分店（Starbucks有约3.1万家分店），其中约4000家位于加拿大。该集团表示，将跟腾讯合作进行数码化改革，包括让客户在微信小程序落单，并拟在中国内地开设1500家结合线上与线下模式（O2O）的分店。

值得注意，Kopi Kenangan和Tim Hortons的最新融资不但发生于新冠肺炎疫情肆虐全球的阴霾下，更是在瑞幸被指财务数据造假、爆出严重丑闻之后，看来这两件事都未能浇熄资本市场的“咖啡狂热”。

毋庸置疑，瑞幸事件可能是中国企业近年在国际资本市场上最反高潮的负面新闻，不但有损整个中国商界形象，影响投资者对中概企业的信心，甚至让部分外国政客更有借口推动“去中国化”议题。从这角度看，难怪内地有网民批评瑞幸为“民族企业的罪人”，广东话讲法即是“累街坊”。

不过，所谓树大有枯枝，一个行业有著名公司被踢爆弄虚作假，绝不代表整个行业都没有前途。就像2001年有安隆（Enron）爆煲事件，马多夫骗案则于2008年被揭发，但这两宗件事未有动摇全球能源行业和资产管理行业的蓬勃发展。又如千禧年前后的科网狂热，当年大批dot-com公司骤起骤落、破产收场，过程中却孕育了Amazon、Google等巨擘，一将功成万骨枯。

在新兴市场快速增长

再者，Kopi Kenangan的模式虽说跟瑞幸颇为相似，亦不乏自身特色，事关印尼是盛产咖啡豆和蔗糖的国度，该品牌现时最畅销饮品乃标榜使用印尼咖啡豆和有机棕榈糖的Es Kopi Kenangan Mantan，比起瑞幸无疑更具独特定位，也是Saverin看中的“东南亚风味”。至于Tim Hortons则是传统连锁咖啡店尝试伙拍腾讯转型为O2O模式，未能跟瑞幸相提并论。

最重要的是，全球咖啡市场规模（包括咖啡豆、即冲咖啡、咖啡店等）达1200亿美元，而且在中国、印度、东南等合共超过30亿人口的新兴市场现正快速增长。特别是在新兴经济体喜欢喝咖啡的人，大多是收入不低、相对年轻、愿意消费的群体，在大数据时代颇具挖掘潜力。

翘首企盼颠覆者出现

最近十多年来，先有Amazon和阿里巴巴（09988）等网购公司，对传统零售业带来翻天覆地冲击（最新例子有J. C. Penney破产及先施卖盘），近年又有美团（03690）、Deliveroo等“外卖App”对餐厅行业带来巨变。无怪乎不少资本市场人士会憧憬，以Starbucks为首的咖啡店行业可能是下一个出现颠覆者的领域。

同样不容忽略的是，现时全球资本市场仍以欧美人士主导，咖啡一向是他们日常生活一部分，加上有Starbucks这家近千亿美元市值巨擘作为指标，对于相关投资概念自然较易理解。所以一家主打咖啡生意的startup，相信会比卖印度茶、普洱、珍珠奶茶的公司更容易获得大手笔投资。

据说在一千年前，埃塞俄比亚人看到吃了咖啡豆的羊会变得兴奋活跃，于是尝试用水煮咖啡豆来喝，发现果然提神醒脑，俨然魔法神水，此后咖啡透过贸易风靡全球，咖啡豆亦被称为“黑色金子”。一千年后的今日，咖啡可能掀起新一轮淘金狂潮。

来源：信报 撰稿：高天佑